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betway体育至 2010 年降至这一阶段的最低点 36.48%
信息来源:急速飞驰 发布日期:2018-11-17 浏览次数:

  1)权益市场,6 月 19 日 A 股大幅低开,收盘主要指数上证 50、上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别下挫 2.56%、3.78%、5.31%、4.82%、5.76%。【慧博投研资讯】2)汇率市场,在岸人民币兑美元跌破 6.47 关口,创逾五个月新低,日内连破 6.45、6.46 和 6.47 三大关口。(慧博投研资讯)3)商品市场,黑色系商品期货大跌,螺纹钢、焦煤、焦炭等大幅下跌。

  2、降对海外不确定性的担忧、对经济下滑的担忧、对国内政策预期的不稳定是拖累市场下行的主要因素

  我们前期持续提示 6 月份 A 股面临内忧外患情景,5 月下旬以来拖累市场下跌的主要因素包括对海外不确定性尤其是贸易战的担忧、对经济下滑的担忧、对国内政策预期的不稳定、以及对流动性季节性紧张的预期。

  3、引发今日市场暴跌的主因还是贸易战烽烟再起。贸易战对市场的冲击不仅是单纯的影响风险偏好,市场的目光已经放至更远的基本面。在全球贸易再平衡过程中,经济、贸易、汇率、地缘政治等多个角度都将可能成为双方的角力场,影响深远。中美贸易摩擦未来仍将经历长期拉锯战,长期存在、持续发酵。全球贸易再平衡,将是一场旷日持久的谈判与协商的过程,将对全球市场产生更多的分散的不确定性。

  根据中国数据,2017 年中国对美国出口共计 4331.46 亿美元,对 500亿美元商品征税将涉及中国输美的 11.54%的商品;2017 年中国自美国进口共计 1551.77 亿美元,对 500 亿美元商品征税将涉及美国输中的32.22%的商品。单纯从绝对额及占比角度看,对双方经济增长影响都不大,市场更担心的是未来。就单从本次关税声明来看,短期利空对美出口较大的高科技行业,利好航空制造、农业。美国重点对受益于“中国制造 2025”的行业进行征税,包括航空业、通信、机器人、工业机械、新材料、汽车行业,但并不包括消费电子,如手机和电视等。而从中国对美国商品征收的关税政策来看,中国主要是对美国的农产品、乘用车、水产品等征收关税。

  4、另外,随着 5 月份经济金融数据出炉,投资、消费均延续下滑,虽有房地产数据托底,但下滑幅度仍然超乎市场预期。同时表外融资收缩的情况下,表内融资并未明显增长,市场对下半年经济下滑的担忧上升。

  后市短期市场仍然将面对上述风险因素的挑战。种种不确定性交织,市场仍需更加耐心的等待。等待贸易战“以战促和、以战止战”,等待政策预期的明朗,等待政策进一步明确的信号。内忧外患下,政策已经出现了预调微调的信号,未来走向的关键在于实际经济走势及。随着政策层面逐渐明确,市场面临的政策预期不稳定将大大下降,将迎来较好的时间窗口。

  2015年以来,沪深两市成交额前10%公司的成交金额占比从40%上升至48.88%。【慧博投研资讯】成交额后 30%的公司总成交额从 1122 亿元下降至 251 亿元,占比从 9.28%降至5.1%。(慧博投研资讯)从日成交额在 1000 万以下的情况来看,其公司数量从 2015 年的 20 家上升至今年前 5 个月的 36 家,至 6 月 13 日,该数额已为 363 家。

  从头部公司来看,在 2009 年牛市中,前 10%公司的成交额集中度为 42.14%,至 2010 年降至这一阶段的最低点 36.48%,在 2011-2014 年熊市中,这一比值持续提升,至 2014 年,成交额前 100 公司成交金额占比达 39.04%。

  从尾部公司的情况来看,2008 年和 2014 年的市场底部,后 30%的公司成交额占比分别为 6.23%和 7.5%。当前这一比例已经降至 5.1%,比历史熊市中还要更低。

  中小企业 IPO 的加快、退市制度的严格执行、对投机行为的严格监管和长期投资者的引入,这些结构性的因素将进一步导致成交额集中度上升。与香港市场相比,A 股的成交额集中度还有很大的上升空间。今年前五个月,港股市场前10%的公司成交金额占比已高达 87.3%,远高于同一时期 A 股市场的 48.9%。而尾部公司来看,港股日均成交额在 1000 万港元以下的公司数量高达 1600 家,占比达到 75%。相比而言,A 股中小公司受到的关注度仍然过大。

  从今年前 5 月的情况来看,成交额主要集中在那些具有更好的盈利能力、更好现金流、估值更合理的大中型行业龙头公司,行业角度来看,除了金融地产等大市值行业外,TMT、食品饮料、医药、有色、化工等行业的龙头公司受到的关注更大。

  我们认为成交额和投资机会的集中度上升将是长期趋势,这不仅是龙头上市公司基本面的马太效应所致,也是股票市场制度性变革所导致的。我们所提倡的龙头公司是各行各业的龙头,不仅仅是消费龙头。

  而大量中小企业的关注度还将持续下降,日均成交额 1000 万元以下的公司数量还将进一步大幅上升。成交额的下降必然会导致相关公司的估值进一步下降,投资者仍应注意其中的风险。

  1、事件:近日,中海达在第九届中国卫星导航学术年会会议期间发布了最新国产全自主技术的北斗高精度导航芯片“恒星一号”、GNSS 碟状天线以及中海达“全球精度”系统HI-RTP 等产品。【慧博投研资讯】

  星基增强定位系统正式发布,产品竞争力有效提升。(慧博投研资讯)2017 年公司通过收购英国HI-POS 公司,投入全球星基增强系统关键技术的自主研发,成功开发基于北斗的星基增强实时高精度定位服务系统(即中海达“全球精度”系统HI-RTP)。此次是“全球精度”系统HI-RTP 的正式亮相,其工作原理是利用全球均匀分布的地面跟踪站网(目前数量为100 余个),生成高精度的实时卫星轨道、钟差以及电离层等数据并通过L 波段通讯卫星或者Internet 网络的方式播发给用户,使得用户基于单站接收机可以实现任何时间、任何地点的实时动态厘米级的定位精度(远期实现全球范围4 厘米,重点区域2 厘米的定位精度)。相比地基增强系统,星基增强具有覆盖范围广、使用成本低等优点。而星基增强系统与地基增强系统的结合可以为各行业应用提供更高效的精准定位服务,具有广阔的应用前景。目前公司的精准定位装备已经支持“全球精度”系统HI-RTP 服务,公司产品的核心竞争力得到有效提升,将对公司终端设备、betway体育北斗高精度板卡及北斗高精度导航射频芯片的销售带来一定的提振作用。另外,面向国内外终端用户提供的“全球精度”定位服务也有望逐渐展开。

  自主高精度导航射频芯片发布,RTK 产品成本有望下降。公司发布的北斗高精度导航射频芯片“恒星一号”能够适用于GPS、北斗、GALILEO、GLONASS 四个卫星系统的所有频点,标志着公司从北斗高精度板卡向北斗高精度导航芯片的技术跨越。作为具有自主知识产权的厘米级高精度导航专用射频芯片,将有助于公司在实际产品中实现进口替代,同时进一步降低RTK 产品成本,提升市场竞争力。公司预计芯片产品在2019 年能够形成规模化使用,目前在无人机领域已经小批量应用“恒兴一号”芯片产品。GNSS 碟状天线则适用于无人驾驶等领域,有助于高效接收卫星信号并实现快速、及时、精准的卫星导航定位,目前该产品已经成功应用于无人机领域以及菜鸟物流实验室发布的“G+无人快递车”上,未来有望受益于无人智能载具的快速发展。

  盈利预测及评级:我们预计2018~2020 年公司营业收入分别为12.97、15.81、19.14 亿元,归属于母公司净利润分别为0.87、1.09、1.39 亿元

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